禾赛科技港股上市，全球最高市值激光雷达公司王者归来

禾赛科技成功登陆港股市场，作为全球最高市值的激光雷达公司，标志着其王者归来，这一重要里程碑不仅彰显了禾赛科技在激光雷达领域的卓越实力和领先地位，也为其未来的发展打开了新的篇章，禾赛科技的成功上市将为其带来更多机遇和挑战，推动其在智能感知技术的研发和应用上取得更大的进展。

当全球激光雷达产业的格局从群雄逐鹿走向尘埃落定，一个真正的王者正回到聚光灯下。这场关乎技术路线、成本极限与量产能力的残酷战争，已经有了清晰的结局。

9月16日，已是全球激光雷达公司市值第一的禾赛科技在香港交易所主板挂牌上市，它也是首家在纳斯达克和香港双重主要fang的激光雷达企业。这创下近四年来融资规模最大的中概股回港IPO，其绿鞋前融资总额超41.6亿港元。

全行业独一无二的盈利能力，让禾赛获得全球投资人的青睐。包括全球顶级主权及长线基金、中资意见领袖、多策略基金和知名产业投资者等，都参与到此次募资当中。

这家已在全球市场夺下多个“第一”的行业领导者，正以胜利者的姿态登陆香港资本市场，为其王者之路写下新的里程碑。

此次上市，更是禾赛凭借其已验证的全球业务实力，正式开启车载和机器人双领先的“双线战役”，向未来释放巨大增长潜力的“出征誓师” 。

当一个兼具市场统治力与盈利能力的领导者出现，竞争的规则便已改写。禾赛登陆港股，不仅是为全球投资者提供了一个分享确定性赢家红利的核心标的，更是向世界宣告——激光雷达的中国时代，已经由它定义。

盈利能力冠绝全球

当全球还在争议激光雷达在哪时，一家中国公司，率先独自撞线。

上月中旬，禾赛科技用一份无可辩驳的财务报表，点燃了投资者的热情。其2025年第二季度的业绩，便是一篇宣告其王者地位的宣言，它彻底改写了激光雷达行业“有增长无利润”的尴尬历史。

这份财报的核心，是“盈利”二字的历史性突破。报告期内，禾赛实现了4410万元人民币的GAAP净利润，与去年同期7210万元的净亏损形成了戏剧性的反转 。

这一盈利并非源于牺牲增长，其单季净收入同比猛增53.9%，达到7.064亿元人民币，显示出强大的市场扩张力。更难能可贵的是，即便在行业价格战愈演愈烈的背景下，禾赛依然维持了高达42.5%的毛利率，证明其强大的成本控制能力和产品议价权。

这种卓越的财务表现，在全球同行中显得鹤立鸡群。当禾赛公布盈利喜讯时，大洋彼岸的竞争对手仍在“失血”：美国明星公司Luminar同期净亏损高达3050万美元，而以色列公司Innoviz的净亏损也达到了1850万美元。

即便是放眼国内，禾赛的优势也同样清晰。2024年，当禾赛的全年毛利率逆势提升至42.6%时，远超国内竞对。

这份盈利能力并非空中楼阁，而是建立在绝对的市场领导地位之上。根据Yole Group的数据，2024年，禾赛以33%的营收市场份额雄踞全球第一；在技术要求最严苛的L4级自动驾驶（Robotaxi）市场，其优势更是压倒性的，市占率高达61% 。

这份领导力同样体现在国内最核心的ADAS（高级辅助驾驶）战场。2024年初，市场一度风雨飘摇，但禾赛凭借其强大的产品力实现了逆转。

从2024年7月开始，禾赛在国内ADAS激光雷达市场的出货量份额就实现了对主要竞争对手速腾的反超，并在2025年随着主力产品ATX的放量，成功登顶行业第一 。

市场的信心回归直接体现在股价上。在经历了2024年初因“纯视觉”路线之争和成本忧虑导致的低谷后，禾赛的市值迎来了爆发式增长 。

2024年三季报开始，盈利能力持续超预期，推动股价大幅拉升，最终成为全球激光雷达赛道首家实现盈利的龙头企业 。截至2025年7月，其股价相比此轮上涨启动前，已翻了6倍之多 。

仅仅一年时间，禾赛就用一份份盈利的财报和持续攀升的市场份额，彻底修正了行业的生存法则，标志着这条赛道正从依靠资本输血的故事驱动，迈向依靠自我造血的价值驱动。

制造的“隐形战争”

禾赛惊人的盈利能力和市场地位，源于一场长达十年，围绕技术、成本和制造的“隐形战争”。其核心密码，是通过架构创新和芯片化，实现了性能与成本的“双赢”。

2017年，其第一代产品售价高达二三十万人民币，与一台汽车相当；而到2025年，主力产品ATX已降至200美元。

这场革命的背后，是一场围绕设计和制造的隐形战争。

禾赛很早就意识到，必须摆脱“组装厂”的身份，将海量资源投入到芯片化的进程中，自主研发ASIC（专用集成电路）。

通过将激光发射、接收、驱动、信号转换等数百个分立的电子元器件，高度集成到几颗自研芯片上，禾赛从源头掌握了核心技术，重构了产品的成本结构。如今，禾赛已经迭代到第四代芯片化平台，实现了性能的持续跃升和成本的不断下探。

这种从芯片层面掌控产品的决心，自然延伸到了对生产制造的极致追求。禾赛坚持垂直整合，自建“麦克斯韦”智造中心，以高度自动化的产线确保研发与生产的无缝衔接。

这种模式带来了三大核心优势：研发与生产紧密协作，可以快速迭代；对生产流程的完全掌控，确保了车规级的高质量；以及随着产量提升，能够通过工艺优化持续降低成本。

李一帆曾明确表示，“制造是研发的一部分”，因此禾赛从不代工。这套“研发-制造”一体化的体系，最终构成了它最坚固的“护城河”。

这套内功的强大，最终在全球最严苛的汽车供应链中得到验证。

2025年3月，禾赛宣布拿到了一家“欧洲顶级车企”的多年独家定点合同，为其L3级别自动驾驶车型供应ETX超远距激光雷达。

欧洲车企以严谨甚至僵硬著称，建立信任的过程极其漫长。这份订单的背后，是一场多年的“信任长跑”，禾赛为这家欧洲巨头做了无数个POC（概念验证）项目，投入了不可估量的沉没成本。正是这种一轮一轮的折腾，最终累积成了信用记录，标志着禾赛的产品力、质量体系与工程能力，已经完全达到了全球汽车工业核心tier-1的严苛标准。

这份里程碑式的订单，彻底粉碎了外界对于中国供应商只能打“性价比”牌的刻板印象。凭借这样的实力，禾赛在国内市场也势如破竹。

2024年，公司总营收从2023年的18.77亿元增长至20.77亿元，毛利率在行业价格战中逆势从35.2%提升至42.6%。远超其国内竞争对手。进入2025年，禾赛更是凭借最新一代产品ATX，成功进入了全球新能源汽车销量冠军——比亚迪的供应链。

迈向星辰大海

李一帆有个判断：“汽车和国内市场，总得去掉一个才能赚钱。” 面对国内汽车市场的价格战，禾赛给出了更精妙的解法。

它正向全球汽车工业的心脏地带发起冲锋。当禾赛等中国企业以数十万台年出货量领跑市场时，它们的西方竞争对手仍在为规模化和盈利苦苦挣扎。

禾赛凭借“技术迭代快+量产壁垒”的双重优势，使其产品相比国外竞品具备“高性能+低成本”的特点，例如其ATX产品在性能远超法雷奥等海外产品的同时，价格仅为对方的四分之一到五分之一。这种在中国市场淬炼出的强大优势，正在转化为全球订单。

“欧洲顶级车企”的多年独家定点合同就是最好的证明，它标志着中国激光雷达企业真正进入了全球汽车工业的核心供应链，打开了更广阔的定价和利润空间。

在向全球拓展的同时，禾赛也在汽车之外开辟了另一条高价值战线：机器人业务正迅速崛起为它的“第二增长引擎”。

全球有2.5亿个私人花园，催生了巨大的智能割草机市场。故事始于2023年底，禾赛接到了为高端家电品牌MOVA定制智能割草机激光雷达的挑战，并凭借成熟的平台和量产经验在短短几个月内就研发出了JT系列。

市场反响超乎想象，搭载禾赛雷达的割草机在亚马逊迅速登顶德国、法国等主要市场的畅销榜，公司随后更获得了30万颗JT系列雷达的供应协议。

财报数据显示，2025年二季度，其机器人业务的出货量同比增幅达到了惊人的744%。根据高工机器人产业研究所（GGII）数据，禾赛在2025年上半年中国机器人领域3D激光雷达出货量排行榜位列第一，处于行业领跑者地位。

据QYResearch预测，仅激光雷达割草机器人这个细分市场，规模就将在2031年达到22.1亿美元，一个百亿级新市场正在被开启。

“你仔细想行业的机会来自哪？是国家的、民族的机会。” 禾赛的成功，得益于中国智能汽车产业的崛起，这是时代给予这一代硬科技创业者的巨大红利。

李一帆希望，这一代中国企业家不仅是工程能力的输出，更应是品牌和文化的输出。当海外客户第一次来到中国，他会先让他们看看上海滩，体验一下高铁，让他们理解中国企业能造出更好的产品。

如今，越过盈利的山丘，禾赛正带着这股力量，走向全球化的星辰大海。它将可能成为定义这个时代的智能汽车与机器人产业的核心赋能者。

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