金价狂飙背后的罕见一幕 全球实物黄金争夺战

摘要： 现货黄金周四触及创纪录高点，逼近2800美元/盎司。投资者担心美国即将征收的广泛关税可能适用于黄金，同时纽约不断增加的黄金储备导致伦敦出现短缺。交易员一直在纽约商品交易所（Come...

嘿，各位粉丝们！最近黄金市场可是热闹非凡，周四现货黄金触及了创纪录的高点，都快逼近2800美元/盎司啦。

这金价飙升背后有着诸多原因。投资者们心里犯嘀咕，担心美国即将征收的广泛关税可能会波及黄金。而且纽约那边黄金储备不断增加，导致伦敦的黄金出现了短缺。交易员们一直在纽约商品交易所（Comex）疯狂囤积黄金，自美国大选之后，该交易所的库存一下子飙升了75%。到周四的时候，其黄金库存超过了304万盎司，价值更是升至850亿美元。

大量黄金都涌进了纽约，这可把伦敦的黄金库存给耗尽了。英国《金融时报》报道说，伦敦黄金市场的参与者要是想从英国央行提取黄金，得排队等4至8周，要知道正常情况下只要几天或者一周就行。这历史性的实物黄金外流主要有两个原因，一是大家对特朗普政府关税的担忧，二是存在价差套利机会，因为Comex黄金期货价格对伦敦金现货价格的溢价大幅上升了。

不过呢，世界黄金协会市场策略师乔·卡瓦托尼表示，他对即将到来的关税很可能不适用于黄金持谨慎乐观态度。特朗普征收关税主要是为了鼓励国内生产、重置全球贸易流动，让美国从中受益。但这些对黄金可不适用，美国顶多是世界第五大生产国，再多的制裁或者关税都没法改变特定矿山能生产的黄金数量。

零对冲指出，《金融时报》忽略了一个要点，全球实物黄金从伦敦流出后几乎全是向东流动的，大部分商业实物黄金最终通过瑞士进入了中国。根据海关数据，瑞士每年会进口约1000吨伦敦黄金，在瑞士的各种铸币厂精炼后，转向零售市场，主要就是在中国。一个月前，零对冲用高盛的数据证明，中国在伦敦场外交易市场购买的黄金比官方报道的多得多，实际上2024年底中国在伦敦场外交易市场的未披露购买量创下了历史新高。

全球央行对黄金的需求激增了五倍，这可是金价创下历史新高的最大推手之一。相比之下，美国每年从伦敦接收的黄金要少很多，大概200至400吨，但美国也在囤积实物黄金。从去年11月开始，Comex的黄金呈指数级增长。和2019年不同，这次Comex金库中有相当数量的“注册”黄金。“合格”黄金是交易所特许精炼厂熔铸的统一标准纯净金属，“注册”黄金则可用于期货交割。

Comex黄金期货是能以真实黄金结算的合约，不过大多数合约都没进行实物交割。Comex的大部分黄金交易就涉及三个金库：Brink’s Co、汇丰银行和摩根大通。这三个金库的黄金库存占了Comex所有黄金库存的82%以上，于是就引发了一场前所未有的实物黄金争夺战，尤其是在摩根大通的金库。

这场恐慌性的实物黄金争夺战从2024年底就开始了，今年1月还加速了。这最终使得Comex黄金期货和伦敦金之间的价差达到了新冠疫情以来的最高。现在大部分黄金都在纽约地下，美国的黄金期货价格远高于伦敦，其实这和特朗普的关税没啥关系。

虽然《金融时报》对特朗普关税的看法不太对，但它提醒了一个事实，很多市场参与者把当前美国的淘金热和新冠疫情期间的情况作比较，当时黄金运输的封锁和不确定性让Comex的黄金库存激增。创纪录的黄金储备通常都有明确现实的原因，这次大家就好奇了，到底是什么让世界上最精明的投资者突然像世界末日要来了一样，在曼哈顿地下存放大量黄金呢？这背后的真相，值得我们好好去探究一番。