医美业务高速增长，难挽四环医药2024年亏损扩大趋势？

摘要： 2月3日，港股的四环医药（00460.HK）发布盈警公告，公司2024年录得营收不低于18亿元（人民币，下同），录得亏损不超过6亿元。由于上一年度公司录得营收18.61亿元，录得经...

各位粉丝朋友们，今天咱们来聊聊港股市场上颇受关注的一家企业——四环医药（00460.HK）。

2月3日，四环医药发布了盈警公告，公告显示公司2024年录得营收不低于18亿元（人民币，下同），不过录得亏损不超过6亿元。回顾上一年度，公司录得营收18.61亿元，经营溢利达1.62亿元，归母净亏损约5400万元。这一对比可不得了，四环医药2024年亏损很可能会放大，整体业绩着实令人担忧。

在本次公告中，四环医药也对业绩不佳的原因做了说明。去年仿制药业务持续受到国家集采政策的影响，业绩一路走低。但值得欣慰的是，公司的医美业务表现亮眼，保持了不低于50%的高速增长。另外，公司的创新药研发已经进入中后期阶段，虽然研发开支较以往有所下降，可考虑到要保证产品的快速推进，研发开支依旧处于较高水平。再加上附属公司轩竹生物（轩竹生物已向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市）因股权激励产生的一次性费用等因素，这些都有可能拖累公司的业绩表现。

不过，四环医药也并非毫无亮点。尽管面临诸多挑战，2024年公司新增获批上市创新药1个（2个品规），生物类似药共有2个，还有新增获批上市的仿制药制剂十余个。公司预计这些药物上市后，将会为公司的收入带来新的贡献。

而且，四环医药旗下的医美业务将持续保持高增长态势。公司也在积极寻求新的增长点，这或许会给未来的收入和利润带来积极影响。

从股价表现来看，2月4日截至发稿，四环医药股价下挫1.72%，投资者似乎流露出担忧情绪。目前公司报0.57港元/股，市值约53亿港元。

资料显示，四环医药可是国内领先的综合性医药企业。公司传统优势领域集中在心脑血管、中枢神经系统和抗感染药物方面。近些年，公司积极转型，大力拓展医美业务，该板块已逐步成为公司的第二增长曲线。公司通过“自研 + BD”的模式，打造出了数十款具备竞争力的医美产品线，广泛覆盖填充、塑形、支撑、光电设备及皮肤管理类等轻医美的基础类别。像乐提葆、铂安润玻尿酸、黑曜双波射频系统等产品，深受消费者的追捧。

值得一提的是，在当下正值风口的减肥药赛道，四环医药也有所布局。旗下相关减肥药产品目前已进入三期临床阶段。去年11月份，公司公告称，将借助旗下超过5900家医疗美容机构网络来销售减肥药。客观来讲，公司在减肥药领域的研发进度落后，但在销售网络方面的优势却较为显著，这也是公司的信心所在。

然而，即便转型开展得轰轰烈烈，四环医药的业绩却长期低迷。近几年公司营收增长乏力，盈利能力也不尽如人意。从2022年至今，公司股价一直处于震荡走低的态势，截止目前仍未有明显反弹。四环医药未来能否突破困境，实现业绩的逆袭，让我们拭目以待。