Gemini 3发布日，AI投资曲线迎新拐点——巴伦精选观察

Gemini 3发布之际，AI投资领域出现新的拐点，巴伦精选报告指出，AI投资曲线呈现新的发展趋势，此次更新可能意味着AI技术的进一步成熟和市场应用的新机遇，详情待进一步揭晓。

图片由AI生成

在谷歌高调发布Gemini 3的同一天，全球科技资本版图也发生一次引人关注的变化。

美国时间11月18日，微软与英伟达同时向Anthropic投入总计高达150亿美元的资金与资源承诺，包括大规模现金注资、算力保障，以及长期云计算采购合约。

根据协议，英伟达与微软分别承诺向Anthropic投资最高100亿美元和50亿美元，而Anthropic则承诺采购价值300亿美元的微软Azure算力资源，并额外签约最高1吉瓦（GW）的算力扩容条款。值得注意的是，所有算力将完全基于英伟达的Grace Blackwell及下一代Vera Rubin架构芯片，双方还将联合优化模型性能与芯片架构，实现“芯片级深度协同”。

此次合作使Anthropic的Claude系列模型成为全球唯一同时登陆AWS、Google Cloud和Azure三大云平台的前沿大模型，并集成至微软Copilot全家桶（包括GitHub Copilot和Microsoft 362 Copilot），显著扩展企业客户的应用场景。

同时，Anthropic计划投资500亿美元在美国得州和纽约州建设定制化数据中心，首批设施预计2026年投入运营，目标支持千亿级参数模型的训练与部署。此外，其与谷歌签订的百亿美元AI芯片供应协议，将进一步强化算力供应链。

微软也通过此次合作将Claude模型引入Azure AI Foundry，覆盖金融、医疗等垂直领域的企业客户。Anthropic的年营收超10万美元的大客户数量在过去一年增长近7倍，其商业化路径被视为对标OpenAI的差异化竞争策略。

注资使Anthropic估值飙升至3500亿美元，超越OpenAI的1350亿美元（稀释后股本计算），成为全球最具价值的AI独角兽。尽管OpenAI仍与微软保持核心伙伴关系（微软持有其27%营利业务股份），但Claude的多平台接入能力可能分流部分企业客户。

对投资者而言，是AI一场生态级的重新定价，大模型竞争已经从模型之战逐渐演变为战略资本与算力版图的争夺。

而在这场AI军备竞赛中，Meta、OpenAI和Google不再说资本的一选项，而微软、英伟达和Anthropic的阵营将成为不可绕过的第四极。

算力时代的资本规律正在发生改变。因为这笔投资款项，锁定的是未来算力需求的资源契约。英伟达投入的资金，可以让Anthropic成为其下一代GPU的首批承载者，带动新架构销量。而微软则可以确保Azure的核心客户不流入 Google Cloud或AWS。Anthropic赢得了新一笔资金弹药，则确保了下一代模型的训练成本。

这也意味着AI大模型不会在短期内兑现现金回报，本质上是平台级基础设施投资。某种程度上，这或许如2000年代初期，互联网基础设施建设一样，收益往往滞后多年，但一旦兑现，会重新定价整个行业。

Gemini 3的发布，让全行业再次看到了模型前沿，也再次重燃市场对模型能力边界的关注。不过，这一层面的竞争固然重要，投资者更要看到更底层的趋势是，科技巨头的你追我赶趋势之下，各家模型之间差距也在缩小，生态层面的差距则可能进一步扩大。

模型还会继续更新，技术的迭代永无止境，而资本流动与GPU分配，云与客户如何绑定，亦会是未来AI大赢家的决定性变量。（作者｜陶天宇，编辑｜李程程）

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