摩根士丹利：外卖大战或致三巨头盈利恶化，三季度美团利润挑战最大

摘要： 据彭博社报道，摩根士丹利最新研究报告指出，中国互联网行业激烈的价格竞争态势可能将在今年第三季度达到顶峰，此后相关补贴有望...

据彭博社报道，摩根士丹利最新研究报告指出，中国互联网行业激烈的价格竞争态势可能将在今年第三季度达到顶峰，此后相关补贴有望逐步减少。目前，监管机构对此已表示高度关注，但未来是否出台更严格的遏制措施尚不确定。

在电商板块中，摩根士丹利维持对阿里巴巴、美团、京东的偏好排序，阿里巴巴为其最看好的标的。

该行分析师Gary Yu及其团队在报告中预测，今年第二季度，美团、阿里巴巴和京东三家公司在送餐业务上的投资总额可能达到约100亿元人民币。展望第三季度，预计三家的投入将进一步扩大，美团约为120亿元，阿里巴巴约200亿元，京东约150亿元。

报告指出，在高额投入的背景下，预计三家公司第三季度的盈利状况将进一步恶化，其中美团的同比降幅可能最为显著。

对于阿里巴巴，摩根士丹利认为其云业务的加速增长将成为股价的重要驱动力。此外，随着英伟达H20芯片恢复对华销售，预计阿里巴巴在2026财年下半年的资本开支节奏将会加快。