泡泡玛特：上半年收入同比增长不低于200%，溢利同比不低于350%

摘要： 踩中情绪价值风口的泡泡玛特，业绩继续狂飙。周二，泡泡玛特公告，预期集团截至2025年6月30日止六个月之收入可能较截至2...

踩中情绪价值风口的泡泡玛特，业绩继续狂飙。

周二，泡泡玛特公告，预期集团截至2025年6月30日止六个月之收入可能较截至2024年6月30日止六个月之收入增长不低于200%；预期本期间集团溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）较本集团去年同期溢利可能录得增长不低于350%。

董事会认为，集团业绩增长主要归于以下原因：

(a) 泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进集团收入增长，集团各区域市场收入均实现持续高速增长；
(b) 海外收入占比持续提升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响。同时，规模效应使溢利显著增加；及
(c) 持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力。

受益于Labubu的热度，泡泡玛特港股股价过去一年已累计上涨588%，目前在260港元附近波动。

据追风交易台上月消息，德意志银行分析师Jessie Xu将目标价从200港元上调至303港元，预测其2025年净利润或达79.1亿元人民币，增长潜力惊人。

德银认为，泡泡玛特的跨文化吸引力意味着其市场潜力远超此前预期，在欧美市场的渗透可能才刚刚开始；随着海外市场加速扩张以及产品品类拓展，预计盈利能力有望得到进一步巩固。

汇丰也在大幅上调泡泡玛特目标价，称其成功并非仅依赖Labubu单一IP。在泰国市场和其他亚洲市场，这些地区分别占海外收入的40%和30%以上。

6月16日泡泡玛特开始向市场投放Labubu 3.0库存后，其二手市场价格开始回归正常水平（零售价格为99元人民币）。汇丰认为这种转售利润的正常化对维护IP品牌健康发展是有益的，有助于减少投机性囤货行为，公司增长前景保持完好。