联想Q4净利润同比下降64%，“订单前置”效应下，营收同比增长23% | 财报见闻
摘要：
受到关税逆风的影响，联想Q4净利润在经历了五个季度的增长后首次出现下滑，净利润暴跌64%，远低于市场预期。公司将下滑归因... 受到关税逆风的影响，联想Q4净利润在经历了五个季度的增长后首次出现下滑，净利润暴跌64%，远低于市场预期。公司将下滑归因于非现金的认股权证公允价值损失。
尽管利润遭受重创，但联想的营收却超出预期，包括个人电脑、智能手机和平板电脑在内的智能设备部门营收增长13%。但也有分析指出，这一定程度上是由于供应商和终端用户都在为应对美国关税的影响而提前下单。
22日，联想集团公布2024全年及Q4业绩：
- Q4营收170亿美元，同比增长23%，
- Q4净利润下降64%至9000万美元，低于分析师预估的2.3亿美元。公司将利润下滑归因于非现金的认股权证公允价值损失。
- Q4调整后的净利润增长 25% 至 2.78 亿美元。
- 联想集团全年营收691亿美元，同比增长21%，创历史次高；
- 全年净利润14亿美元，同比增长36%。
核心业务方面：
- 智能设备集团（IDG）营收505亿美元，同比增长13%，PC市场份额持续扩大，AI PC表现亮眼；
- 基础设施方案集团（ISG）营收145亿美元，同比增长63%，下半年实现盈亏平衡，AI服务器业务成为新引擎；
- 方案服务集团（SSG）营收85亿美元，同比增长13%，毛利率达21.1%。营业利润率高达21.1%。
财报公布后，联想集团午后跌超4%。
营收增长：订单前置效应？
尽管利润遭受重创，联想的营收表现却超出预期。营收达到169.8亿美元，同比增长23%，这得益于包括个人电脑、智能手机和平板电脑在内的智能设备部门营收增长13%。然而，这种增长可能并不完全是积极信号。
根据IDC的数据，联想2025年前三个月的PC出货量同比增长11%。市场情报公司指出，这在一定程度上是由于供应商和终端用户都在为应对美国关税的影响而提前下单。这种“订单前置”的现象意味着，未来的需求可能面临透支，一旦关税的影响真正显现，联想的营收增长可能将面临更大的压力。
分析指出，虽然联想的生产基地主要位于中国，但其在美洲市场的营收占比高达34.5%。
研发投入持续增加，混合AI战略加速落地
联想的业务多元化战略正在加速推进，非PC业务收入占比提升近5个百分点至47%，标志着公司正逐步减少对传统PC业务的依赖。
联想集团研发支出同比增长13%至23亿美元，持续加大创新投入。过去一年，联想在混合AI战略方面取得多项重要进展：
- 在AI PC领域目前已位居全球第一
- 推出搭载Moto AI的首款折叠手机
- AI服务器业务实现超高速增长
- 创建Lenovo Hybrid AI Advantage核心解决方案和服务能力
- 最近在上海科技世界大会上推出首个个人和企业级AI超级助手
展望未来，联想对其专注于创新和混合AI的战略充满信心。IDG将继续构建AI驱动的应用生态系统；ISG将继续执行其CSP和企业/中小企业战略，简化产品组合，加强上市能力；SSG将在Lenovo Hybrid AI Advantage框架内继续构建能力，同时扩展和深化企业解决方案组合。
