邓海清：中国货币政策已悄然转型，降准降息或从“前锋”变“后卫”

摘要： 中航基金副总经理、首席投资官、凤凰“K说联盟”成员邓海清发文表示，在华盛顿的春日寒风中，潘功胜行长出席二十国集团财长与央...

中航基金副总经理、首席投资官、凤凰“K说联盟”成员邓海清发文表示，在华盛顿的春日寒风中，潘功胜行长出席二十国集团财长与央行行长会议，用温和而坚定的语调描绘出两幅截然不同的全球经济图景。这份充满东方智慧的发言，三个金句令人印象深刻。“全球化不是旋转门游戏，不能想进就进、想出就出”；“货币政策工具箱里装的不是手术刀，而是急救包”；“金融稳定的最大公约数不在资产负债表里，而在合作备忘录中”。这些充满张力的表达，已勾勒出中国央行货币政策的新坐标系。

美联储主席和中国央行行长在华盛顿上演的“镜像双城记”反差，恰似世界经济版图上的冷暖锋交汇，暴露出全球治理体系已深层撕裂。镜像的一面是，“美国例外论”和“美国优先”焦虑症结合生出来的政策“魔丸”，让神通广大的美联储也陷入通胀焦虑和降息化债的囚徒困境中无所适从，“卖出美国”的股债汇三杀似乎正动摇美元霸权的根基。尼克松时期财政部长约翰·康纳利那句名言，“美元是我们的货币，却是你们的问题”。这一次，今非昔比，可能也会是美国的问题。镜像的另一面，中国央行不仅在国内创设新政策工具积极稳定股市和房市，在 G20讲坛重申“多边主义不是多选题”，反对关税贸易战，反对“美元武器化”，始终遵循着“共济共赢”的商业逻辑。

美元潮汐引发新兴市场持续失血，特朗普加速推进“贸易强脱钩，美元不脱钩”，中国央行显然需要根据新环境重构货币政策框架体系。降准降息这些传统总量工具虽然并未退场，但需要重新评估其作用及时机，不宜僵化刻舟求剑。当下，这些政策工具或许需要从“前锋”转为“后卫”，更加重视“超级结构主义”，注重为全球流动性构筑防波堤。

可以合理猜测，中国央行货币政策已悄然启动了战略转型，正构建起"货币政策+"的新型立体框架体系。这个“+”号背后是人民币跨境支付系统的扩容、货币互换协议的全球织网、对国际资本流动的预期管理。中国央行的货币政策战略转型既非放弃传统工具，更非被动应对，而是在全球治理真空期主动充填制度弹性。毕竟，在美元霸权出现道德风险的年代，最大的货币政策或许就是重建国际金融信任体系，而不是指望倒车回到金本位。