关税威胁经济增长，欧央行今夜将被迫降息？

摘要： 在美国关税压力下，欧央行暂停降息的传言已被平息。投资者现在几乎确信欧洲央行将在4月17日会议上将存款利率下调至2.25%...

在美国关税压力下，欧央行暂停降息的传言已被平息。投资者现在几乎确信欧洲央行将在4月17日会议上将存款利率下调至2.25%，并在年底前再降息至少两次。贸易紧张关系已严重打击投资者信心，对经济增长担忧占据主流，这可能迫使欧央行继续降息路径。

关税政策重塑欧洲央行决策路径

彭博社调查显示，几乎所有分析师都预期欧洲央行将在本周四将存款利率从2.5%下调至2.25%。在接受调查的62位分析师中，仅有一位预测暂停降息，另有一位预期会有更大幅度的降息。

除了本周的降息外，投资者预期年底前至少还会有两次降息，因为欧元走强有助于抑制价格压力，同时低成本商品转向欧洲的可能性正在增加。

在贸易谈判仍处于不确定状态的背景下，欧洲央行行长拉加德不太可能就下一步利率走向提供明确指示。拉加德的新闻发布会将于法兰克福时间下午2:45举行，比央行决定公布时间晚30分钟。

包括法国央行行长Francois Villeroy de Galhau、芬兰的Olli Rehn和立陶宛的Gediminas Simkus等官员近期均表达了对进一步宽松政策的支持。然而，少数官员仍敦促谨慎行事。奥地利的Robert Holzmann称他看不到降息的理由，但承认他"始终愿意接受好的论据"。

贸易冲突打击投资者信心

特朗普的关税政策已经对投资者信心造成严重打击。ZEW研究所的投资者信心指数在4月份从上个月的51.6暴跌至-14，远低于分析师预期的10。

ZEW研究所所长Achim Wambach在一份声明中表示："美国贸易政策的反复无常变化正严重影响德国的预期。不仅是宣布的互惠关税可能对全球贸易产生的后果，还有其变化的动态也大大增加了全球不确定性。"

金融市场反映了当前的悲观情绪。自特朗普宣布关税措施以来，德国DAX指数下跌了5%。奥迪已暂停向美国交付产品，4月2日之后到达的货物暂时不会交付给经销商。梅赛德斯-奔驰公司也在考虑撤回最便宜的汽车型号，因为新征收的关税意味着销售这些车型在经济上不再可行。

经济增长前景恶化与通胀担忧的平衡

德国最顶尖的经济研究所已将2025年经济增长预测下调至仅0.1%，警告情况可能会更糟。这可能意味着德国经济连续第三年收缩，凸显出德国经济对出口依赖的脆弱性，并强调了重新思考该国商业模式的必要性。

虽然一些欧洲央行官员担忧特朗普关税的通胀效应，但ZEW调查的受访者则不那么担心。Wambach表示：

金融市场专家目前并未感知到德国和欧元区通胀可能再次飙升的风险。
根据他们的评估，这为欧洲央行通过进一步降息来提振经济提供了回旋空间。

华尔街日报分析认为，欧洲央行在博弈论层面面临挑战，必须在保持经济增长和控制可能的通胀压力之间找到平衡点。但目前市场共识仍然倾向于认为关税政策更多地是一个增长风险而非通胀风险，这为欧洲央行继续其降息路径提供了理由。

投资者应密切关注周四欧洲央行的决策和拉加德的言论，以获取对未来政策路径的线索，同时需要警惕特朗普政府可能的贸易政策进一步变化及其对全球市场的冲击。