美联储3月会议纪要：关税令通胀影响更持久，“艰难取舍”将至！

摘要： 当地时间周三，美联储发表3月货币政策会议纪要。纪要显示，所有与会者认为考虑到经济前景的不确定性明显，维持利率不变是适当的...

当地时间周三，美联储发表3月货币政策会议纪要。

纪要显示，所有与会者认为考虑到经济前景的不确定性明显，维持利率不变是适当的。

美国经济面临着同时通胀上升和增长放缓的风险，一些决策者指出，未来美联储可能会面临“艰难的取舍”。

美国经济面临滞胀的风险

今年通胀或因关税而上升

美联储政策制定者在上月的会议上几乎一致认为，美国经济面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险，一些政策制定者指出，美联储可能面临“艰难的权衡”。

3月18日至19日的会议是在特朗普政府最初的关税计划之后举行的，该计划增加了对经济前景的不确定性，并导致与会者倾向于采取“谨慎的做法”。

官员们表示，如果通胀持续存在，可以选择在更长时间内保持较高的利率，或者如果疲软的经济需要更直接的关注，可以选择降息。

与会者评估称，经济前景的不确定性有所增加，几乎所有与会者都认为，通胀风险倾向于上行，就业风险倾向于下行。

关于通胀前景，与会者判断，今年通胀可能会受到更高关税的影响而上升，尽管其影响的幅度和持续性很大的不确定性。

几位与会者指出，劳动力市场的持续平衡表明，劳动力市场状况不太可能成为通胀压力的来源。在未来一段时间内，可能特别难以区分通胀的相对持续变化和可能与引入关税有关的更短暂的变化。

市场削减5月降息押注

在愈演愈烈的特朗普关税“海啸”后，周三，特朗普宣布暂停关税计划90天。

随后，交易员大幅削减了此前对美联储5月开始降息的押注。

交易员现在认为，美国从6月开始降息的可能性比5月大得多。不过仍预计到今年年底，美联储将总共降息四次。

据CME“美联储观察”，目前市场预计5月维持利率不变的概率为76.1%，降息25个基点的概率为23.9%，而6月累计降息25个基点的概率为54.1%。

另外花旗认为，虽然暂停关税难解困境，但美国仍面临经济放缓和通胀。贸易的不确定性将持续存在，预计美联储将在5月或6月降息。

美联储官员卡什卡利也表态表示，关税将提高降息门槛。

他指出，美联储需要保持长期通胀预期的稳定，考虑到关税对通胀的影响，使得美联储在降息决策上更加谨慎。