量化择时周报：市场重回箱体震荡，耐心等待缩量信号

摘要： 我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐新能源等相关行业；TWOBETA模型继续推荐科技板块...

我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐新能源等相关行业；TWOBETA模型继续推荐科技板块，关注通信设备/军工。当前指数重新站上20日均线前，行业上短期重点关注红利（银行/家电）与黄金板块。

市场重回箱体震荡，耐心等待缩量信号

上周周报(20250323)认为：当前赚钱效应为-0.6%，近期首次转负，显示市场上行趋势开始遇阻。考虑当前的估值水平，建议小幅降低仓位以作应对，最终上行趋势是否确认破坏，耐心等待5日均线是否下穿20日均线。最终wind全A继续调整，全周下跌1.29%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证2000下跌3.90%，中盘股中证500下跌0.94%，沪深300上涨0.01%，上证50上涨0.16%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括医药、家电，医药上涨1.04%，计算机、军工表现较差，计算机下跌4.84%。上周成交活跃度上，基础化工和石油石化流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续缩小，最新数据显示20日线收于5253，120日线收于5086点，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由上周的4.53%缩小至3.28%，绝对距离继续大于3%，Wind全A指数当前趋势线均线位于5250点附近，5日均线收于5195点，低于市场趋势线，显示市场中期上行趋势被破坏，市场进入震荡格局。

市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，下周进入美国关税政策的关键窗口期，对市场的风险偏好形成较大压制；从技术指标来看，市场成交不断萎缩，显示风险偏好也在持续下滑，但仍未到极限水平；我们指标预计，成交低于1.1万亿后市场有望迎来反弹；考虑当前的估值水平，建议继续小幅降低仓位以作应对。若未缩量前指数重新站上20日均线，仓位恢复至中高仓位水平。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐新能源等相关行业；TWOBETA模型继续推荐科技板块，关注通信设备/军工。当前指数重新站上20日均线前，行业上短期重点关注红利（银行/家电）与黄金板块。

从估值指标来看，wind全A指数整体PE位于60分位点附近，属于中等水平，PB位于20分位点，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至50%。

择时体系信号显示，均线距离3.28%，绝对距离继续大于3%，Wind全A指数当前趋势线均线位于5250点附近，5日均线收于5195点，低于市场趋势线，显示市场中期上行趋势被破坏，市场进入震荡格局。市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，下周进入美国关税政策的关键窗口期，对市场的风险偏好形成较大压制；从技术指标来看，市场成交不断萎缩，显示风险偏好也在持续下滑，但仍未到极限水平；我们指标预计，成交低于1.1万亿后市场有望迎来反弹；考虑当前的估值水平，建议继续小幅降低仓位以作应对。若未缩量前指数重新站上20日均线，仓位恢复至中高仓位水平。我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐新能源等相关行业；TWOBETA模型继续推荐科技板块，关注通信设备/军工。当前指数重新站上20日均线前，行业上短期重点关注红利（银行/家电）与黄金板块。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。

注：本文来自天风证券发布的《量化择时周报：市场重回箱体震荡，耐心等待缩量信号》，报告分析师：吴先兴S1110516120001

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