天风电新：超级电容国产替代正当时
摘要：
国内外主要厂商在AIDC有大规模资本开支，基础设施行业空间显著增长。天风研究推出【AIDC深度研究】专题，梳理AIDC相... 国内外主要厂商在AIDC有大规模资本开支，基础设施行业空间显著增长。天风研究推出【AIDC深度研究】专题，梳理AIDC相关的产业逻辑和投资机会。本篇为天风电新孙潇雅团队AIDC系列报告第三篇，为大家解答了超级电容相关的热点问题。
Q1
AIDC为什么用超级电容？
AI产业发展带来对“削峰+备用电源”的高需求。超级电容通过静电作用或电化学反应来储存能量，有着功率密度高、循环寿命长、充放电速度快等一系列令人瞩目的特点，可以在数据中心中充当备用电源，并且相较其他备用电源具备高能量密度、高工作电压、寿命长等优势。并且还能有效解决AIDC的峰值功率问题。
Q2
AIDC超级电容的技术门槛？
锂离子超级电容技术（LIC）具备“空间节约+使用寿命”独特优势，是AIDC削峰元器件最现实的选择。
英伟达采取的是武藏的LIC方案：目前英伟达供应链采取的是AIDC超容方案是武藏（MUSASHI）与FLEX合作推出CESS方案，其中采用锂离子超级电容（LIC）（又称混合型超级电容/HSC）。武藏的CESS方案是将28颗LIC整合为一个模组（1U），对应15-21kW的功率，使用寿命为6年。
LIC在结构上融合了传统超级电容与锂离子电池，兼具两者的特点。锂离子电容器（LIC）采用混合结构，正极与电气双层电容器一样使用活性炭，负极则与锂离子电池一样使用石墨，同时还采用了预锂化技术，由此LIC在更高层次上兼具两者优点的性能。
Q3
AIDC超级电容产业链上下游怎么看？
武藏具备深厚的LIC技术积累：武藏2020年通过收购JMEnergy获得锂离子超级电容技术，向能源领域转型。JMEnergy在2008年成立并建立全球首个LIC量产工厂，为AIDC应用场景奠定了LIC技术基础，目前已进入英伟达供应链。
AIDC下游需求持续旺盛，武藏提前开始向电源厂商供货AIDC超级电容。武藏进入快速扩产周期，并计划推出新一代LIC产品。据武藏称，来自中美两国产业下游的AIDC超级电容业务咨询持续增多，需求旺盛。武藏产能计划从20万颗/年快速扩产至650万颗/年。
Q4
江海股份的机会来自哪里？
江海股份提前布局HSC技术，有望切入英伟达供应链。公司具备深厚的锂离子超容技术积累，其锂离子超容技术是在2013年受让于日本ACT公司，并且江海股份的HSC技术已经在车辆、医疗仪器、新能源、电网、智能三表、AGV、港口机械等领域进入批量应用阶段，在发电侧和用户侧调频以及大型装备功率补偿进入实质性试运行。台达是英伟达最大的电源供应商。目前，江海股份的超级电容产品已进入台达供应链。
风险提示：IDC增长不及预期、产品价格下降超预期、后进入者的不确定性
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