暴跌7%，Uber股价能否重回快车道？

《Uber 财报解读：最强季度背后的隐忧与机遇》 近日，Uber（纽约证券交易所代码：UBER）发布了 2024 年第四季度以及 2024 全年业绩报。首席执行官 Dara Khosrowshahi 表示，公司在 2024 年以“有史以来最强劲的季度”结束了这一年。然而，优步股价在财报发布后暴跌 7%，这引发了市场对其超预期增长背后存在隐忧的担忧，同时也对其股价能否重回快车道提出了疑问。 一、优步超预期增长背后的隐忧 1. **营收与利润双增长** 财报显示，优步第四季度营收 119.59 亿美元，同比增长 20%；净利润 68.83 亿美元，同比增长 382%。全年营收 439.78 亿美元，同比增长 18%；净利润 98.56 亿美元，同比激增 422%。优步收入增长主要受网约车和外卖业务双轮驱动。订单总额是非常重要的指标，2024 年 Q4，总预订量同比增长 18%至 442 亿美元，较上个季度增长 2 个百分点。 其中，网约车业务（Mobility）实现了需求复苏与技术升级。财报显示，第四季度网约车订单额 228 亿美元（同比+18%，汇率调整后+42%），收入 69.11 亿美元（同比+25%），日均出行 3300 万人次，用户粘性增强。 2. **现金流与成本控制能力提升** 优步全年自由现金流达 68.95 亿美元，同比增长 105%，债务减少 20 亿美元，现金储备增至 70 亿美元，财务健康度显著改善。然而，优步利润结构需要谨慎看待，净利润高增主要源于税务估值释放（64 亿美元）和股权投资重估收益（5.56 亿美元），若剔除一次性收益，实际运营利润增长仍稳健（运营利润 7.7 亿美元，同比增 18%）。 二、优步股价能否重回快车道？ Uber 的财报验证了其核心业务的韧性与全球化布局的成效，但因 2025 年 Q1 订单总额预期（420-435 亿美元）及调整后 EBITDA（17.9-18.9 亿美元）增速低于部分投资者预期，财报发布后，优步股价盘前跌超 7%。自动驾驶和增量 EBITDA（息税折旧及摊销前利润）利润率的评论将在公司发展叙事中发挥关键作用。 四季度 Uber 调整后 EBITDA 同比增长 44%，达到 18 亿美元。调整后 EBITDA 利润率占总预订量的百分比为 4.2%，高于 2023 年第四季度的 3.4%，表明优步的盈利能力还在持续上升。 三、优步股价能否重回快车道取决于两大因素 1. **自动驾驶商业化进度**：技术落地与成本削减效果 Uber 的股价也经常受到自动驾驶相关消息的影响。人们担心 Uber 在网约车市场的主导地位将受到 Waymo 等开发自动驾驶汽车的公司的挑战。对于优步而言，自动驾驶并非短期威胁，而是一个长期风险。过去六个月，特斯拉(在自动驾驶出租车服务方面的进展也经常导致优步股价下跌。而此前关于 Waymo 计划在 2025 年将业务扩展到另外 10 个城市的报道，也导致优步股价小幅下跌。 Uber 将自己定位为自动驾驶汽车开发商的重要合作伙伴，将他们的汽车与乘客连接起来。Uber 与文远知行合作，在阿布扎比推出自动驾驶叫车服务，这是自动驾驶汽车首次在美国以外的 Uber 平台上提供。与 NVIDIA 达成了一项联合计划，合作开发新的解决方案，以支持 AI 驱动的自动驾驶技术的发展。Uber 通过自研+合作（如与 Waymo 等企业技术整合）加速自动驾驶商业化，可能在未来 3-5 年实现成本结构优化。 2. **全球化渗透与本地化运营** 财报显示，Uber2024 年四季度，月活跃用户达 1.71 亿，同比增长 14%。订单总额中汇率调整后 21%的增速显著高于报告值，显示新兴市场贡献增强。在新兴市场市场，如何在补贴和利润中找到平衡至关重要。例如，拉美、东南亚等市场通过低价策略和本土合作（如外卖与区域性平台联动）扩大份额。 Uber 也在通过租车布局全球旅游领域。首先是全球具有千亿美元的租车市场，其次是 200 亿至 300 亿美元的接机市场。Uber 在财报中披露，其在美国和国际上的 10 个主要机场推出了 UberX Share。此外，将 Uber Shuttle 服务扩展到拉瓜迪亚机场，增加了从曼哈顿市中心出发的新站点，并增加了高峰时段的服务。在美国、英国和巴西推出 Uber Business Black，这是一种面向商务旅客的新型乘车服务，提供豪华车型、更高的灵活性和一流的客户服务。 Uber 若能在竞争加剧的环境中保持战略定力，有望凭借规模优势和技术壁垒，成为出行生态的长期赢家。新兴市场用户渗透率提升及高附加值服务（如金融、广告）的探索，可能打开新增长空间。 总之，优步的前景仍然存在一些挑战和不确定性，需要投资者密切关注公司的业务发展和市场竞争态势。同时，投资者也应该注意到，投资股票存在风险，应该根据自己的风险承受能力和投资目标进行谨慎的投资决策。