特朗普关税 “炸弹” 引爆！国际金价屡创新高，贵金属股嗨翻
摘要：
2月5日，春节假期后的首个交易日，A股市场迎来全新开局。贵金属板块强势崛起，开盘后一路飙升，截至发稿，涨幅一度触及5.5... 2月5日，春节假期后的首个交易日，A股市场迎来全新开局。
贵金属板块强势崛起，开盘后一路飙升，截至发稿，涨幅一度触及5.57%。多只个股表现亮眼，赤峰黄金涨超8%，山东黄金涨超6%，中金黄金、四川黄金、湖南黄金等跟涨。
实际上，自2025年开年以来，贵金属板块便呈现出持续上行态势，年初至今累计涨幅已超过12%。其主要原因是投资者避险情绪急剧升温主导下，国际金价不断攀升。
金价节节攀升是为何？
进入1月，国际金价一路攀升。即便在春节期间，这股涨势也并未停歇。1月31日，现货黄金火力全开，首次突破2800美元/盎司关口，创下历史新高。
今日，现货黄金再度发力，成功站上2860美元/盎司，续刷新高，日内涨0.63%。
金价不断攀升，与美国新任总统特朗普推行的关税政策紧密相关。自其就职以来，市场对国际贸易保护主义的担忧与日俱增。
当地时间2月1日，美国政府宣布对进口自中国的商品加征10%的关税，对进口自墨西哥、加拿大的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品加征10%关税。此外，特朗普还表示计划对欧盟产品征收关税。
然而，仅仅48小时后，局势出现反转，特朗普3日在社交媒体上确认，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施，墨西哥也获得同样待遇，以争取达成最终经济协议。
特朗普政策的不确定性，令市场担忧全球经济复苏受阻，恐慌情绪升温，避险需求持续推升黄金价格。
此外，关税政策还加剧了美国的通胀预期。
前纽约联储主席杜德利表示，在微观层面上，关税将扰乱供应链，改变北美各行业和公司的相对竞争力。在宏观层面上，将推高美国的通胀，抑制消费并限制投资。
另据美国经济分析局1月31日公布的数据显示，美国12月PCE物价指数同比上涨2.6%，与预期持平，核心PCE物价指数同比上涨2.8%，与预期和前值持平，这表明美国通胀当前仍具有黏性。
这种通胀黏性与关税政策引发的通胀预期相互交织，使得市场对美国经济前景的不确定性增加。
在这样的经济背景下，美联储的货币政策走向备受关注。1月29日，美联储召开FOMC会议，宣布维持4.25%-4.5%的利率水平不变。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔的表述虽然较为模糊，多次提及“不需要急于调整政策立场”，但也反复强调当前利率“明显高于”中性利率，这意味着未来仍有降息的空间。
而从历史经验来看，降息预期往往直接利好黄金。因为较低的利率环境会降低持有黄金的机会成本，提升黄金作为投资资产的吸引力。
未来走势如何？
除了上述因素，各国央行持续购金也是支撑黄金市场的重要力量。
1月7日，国家外汇管理局公布数据显示，截至2024年12月末，我国黄金储备达7329万盎司，连续第二个月增长。与此同时，新加坡、捷克、波兰等国家，出于对国际地缘政治风险升级的担忧以及资产配置多元化的战略考量，纷纷加入了增加黄金储备的行列。
世界黄金协会发布的《2025年全球年度展望》报告指出，近15年来，各国央行一直是黄金的净买家。由于央行购金需求是由政策驱动，尽管2024年截至目前的数据暗示央行的购金需求会低于此前的记录，但整体趋势仍将保持强劲。
对于未来央行购金的趋势，该报告认为，超过500吨（近似长期趋势）的购金需求仍将对黄金表现产生积极影响，预计2025年全球各国央行的购金量仍有望超过这一水平，但倘若年度购金量低于这一水平，则会给黄金带来额外的压力。
展望后市，国信证券指出，全球央行持续购金、特朗普加征关税推升避险情绪，黄金价格中枢进入上行通道。短期来看，美国对外关税预期扰动下，全球避险储备资产的进口需求激增或放大黄金价格弹性，LME现货流动性趋紧或引发技术性逼空，加剧市场双向波动风险。
中期来看，1月美联储发布会上鲍威尔偏鸽的表态重塑美联储降息路径，弱美元周期将驱动金价中枢上移。长期趋势层面，DeepSeek、加密货币对海外科技和美元底层逻辑的突破或将加速全球货币体系重构，叠加地缘格局演变，全球货币体系多元化进程料将持续夯实黄金的长期配置价值。
资本市场方面，中信建投认为，黄金股有望盈利修复。在流动性宽裕背景下，消费相对确定叠加供应受限的基本金属也仍是推荐配置的方向。
