玛氏收购品客，糖果巨头转型全品类零食平台之路

玛氏公司成功收购品客公司，以359亿美元的交易额实现了从糖果巨头向全品类零食平台的转型，此次收购将使得玛氏的产品线得到进一步扩展，涵盖更多种类的零食产品，从而增强其市场竞争力，这一重要举措标志着玛氏公司在全球零食市场的战略布局正在加速推进，有望在未来引领零食行业的发展趋势。

玛氏是全球糖果巧克力 图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻12月13日讯（记者 代紫庭）全球糖果巧克力巨头玛氏，正式跨界将品客薯片收入囊中，自此德芙、士力架、品客也随即成为"一家亲"。

2025年12月11日晚间，玛氏公司（Mars,Incorporated）宣布，正式完成对休闲食品公司凯拉诺瓦（Kellanova）的收购。根据双方于2024年8月达成的协议，此项交易总价值约359亿美元（约合2530亿元人民币），以现金方式完成，创下近年来全球食品行业规模最大的收购案之一。据了解，交易完成后，凯拉诺瓦的普通股已从纽约证券交易所退市。

玛氏在公告中称，此次合并标志着两家拥有众多标志性品牌的公司强强联合。

玛氏预计，合并后的玛氏休闲食品业务年收入将达到约360亿美元，旗下将坐拥9个年销售额超过10亿美元的"超级品牌"，其在全球零食市场的份额也将从约4%提升至6%，跃居行业第三位，仅次于百事公司和亿滋国际（Mondelez）。

事实上，这场世纪并购并非一日之计。

根据蓝鲸新闻记者从玛氏官方公告中梳理，整个收购流程历时约16个月：2024年8月14日，双方宣布签署最终协议，玛氏同意以每股83.50美元的价格现金收购凯拉诺瓦，该价格较后者此前30个交易日的加权平均股价溢价约44%；同年11月1日，凯拉诺瓦股东高票批准该交易。

进入2025年，交易步入关键的全球监管审批阶段。6月25日，美国联邦贸易委员会（FTC）完成反垄断审查并无条件批准；12月8日，欧盟委员会同样给予无条件批准。至此，该交易所需的全部28项监管许可均已到位，扫清了最后一道障碍。

玛氏为何愿意为其历史上最大手笔的并购案豪掷重金？

公开资料显示，玛氏以巧克力和糖果起家，旗下拥有德芙、M&M'S、士力架、彩虹糖、益达等一众家喻户晓的甜食品牌。然而，随着全球消费者健康意识提升，减糖趋势和咸味零食的快速增长，对传统糖果市场构成长期挑战。

根据全球领先的市场研究公司Data Bridge Market Research研究数据，2024年全球糖果市场规模约2525.1亿美元，预计到2032年将达到3439.9亿美元，年复合增长率约3.94%。报告指出，传统糖果市场虽然仍在增长，但面对健康零食和咸味零食市场更强劲的扩张势头，其增长速度相对有限。

有业内人士分析认为，玛氏公司此前提出了"未来十年让全球零食业务翻一番"的战略目标，若仅依靠现有甜食产品线或难以实现。

反观"健康零食"则是一片更大且增长更快的市场，据美国市场研究与咨询公司Grand View Research研究，全球零食市场整体规模（含咸味、健康、甜味等）在2024年约7191亿美元，预计2030年增长至约9221亿美元，复合年增长率约4.3%，规模远高于糖果单类市场。

而此时收购凯拉诺瓦，被业界视为玛氏装上增长"涡轮"的关键一步。凯拉诺瓦是食品巨头家乐氏（Kellogg's）于2023年拆分后独立运营的零食业务公司，旗下拥有品客薯片（Pringles）、Cheez-It咸味饼干、Pop-Tarts零食棒、家乐氏谷物早餐等知名品牌。其中，品客是全球最大的薯片品牌之一。

通过此次收购，玛氏则一举补齐了其在咸味零食、早餐谷物等快速增长品类的空白，形成了"甜食+咸食+谷物"的完整休闲食品矩阵。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受蓝鲸新闻记者采访时指出，此次收购是玛氏面向未来可持续发展的一次关键布局。他表示，玛氏的传统优势集中于甜味糖果，而当下咸味零食已成为至关重要的增长赛道，尤其受到新生代消费者的青睐。"咸甜结合不仅能覆盖更广泛的口味偏好，更能在产品质地、消费场景及渠道上形成强大的协同效应，使整个产品矩阵的竞争力得到显著提升。"

从财务数据看，此次并购显著增强了玛氏的体量。根据双方公开信息，2024年玛氏公司总净销售额约为546亿美元，其中零食业务约占三分之一（约182亿美元）；凯拉诺瓦在2024年的净销售额为127亿美元。而合并后，仅零食业务的规模就将逼近360亿美元，与玛氏当前贡献约60%收入的宠物护理板块（2024年约328亿美元）形成营收的"左膀右臂"。

此次收购不仅是玛氏扩张的里程碑，也折射出全球休闲食品巨头的共同战略方向：从单一品类冠军向全品类平台型巨头演进。此前无论是亿滋国际通过收购拓展烘焙赛道，还是好时公司（Hershey's）向咸味健康零食探索，都表明在变化的市场中，构建多元化、抗风险的产品矩阵已逐渐成为行业头部玩家的共识。

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