系列期权助力短期风险管理需求精准匹配

产业避险引入新工具：

系列期权精准匹配短期风险管理需求

● 本报记者 马爽

● 本报记者 马爽

为更好满足实体企业精细化管理风险的需求，近年来，国内衍生品市场不断丰富产业避险工具。继2025年2月28日晚间郑州商品交易所白糖系列期权合约挂牌交易之后，大连商品交易所豆粕系列期权、玉米系列期权合约也将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易。

业内人士表示，作为国内农产品期权市场的重要创新，系列期权的推出标志着国内衍生品市场正加速推进期权品种12个月份到期合约的全周期覆盖，将为产业提供更加精准的短期风险管理工具。

豆粕、玉米系列期权将于明年2月挂牌

10月31日，大商所发布公告，豆粕系列期权、玉米系列期权合约将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易，首批合约从豆粕M2607和玉米C2607对应的系列期权合约开始挂牌。

所谓系列期权，是指在现有常规期权合约基础上增挂的新合约，与常规期权基于同一标的期货合约。

此前，大商所已于2024年12月20日发布公告对《大连商品交易所期权交易管理办法》及相关合约规则进行了修订，在规则制度上先行适配系列期权，明确系列期权于标的期货交割月前5个月首个交易日上市、交割月前2个月第12个交易日到期的核心机制，并引入“MS”作为专属标识。

根据本次公告，大商所将分别在合约月份为3月、5月、7月、11月的豆粕期货合约及合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月的玉米期货合约增挂系列期权合约，通过与常规期权的期限互补，实现“月月有到期”的市场需求。例如，玉米期货合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月，对应常规期权分别于12月、2月、4月、6月、8月、10月到期，对应系列期权分别于11月、1月、3月、5月、7月、9月到期。

在交易运行层面，系列期权与常规期权共享一套成熟的规则体系：交易代码采用“品种-合约月份-MS-类型-行权价格”结构，手续费标准、最大下单量、询价机制均与常规期权保持一致，并与常规期权实行合并限仓管理。

短期工具破解产业痛点

据悉，大商所系列期权以“挂牌晚、到期早、存续短”为核心特征，合约存续期约3个半月，较常规期权近1年的存续期大幅缩短。这一设计精准匹配产业短期风险管理需求。

永安期货期权部门主管邱宁表示，豆粕、玉米常规期权的近月合约交易活跃，市场对于短期期权的需求较为迫切。以往实体企业面对市场短期波动风险时，有时因常规期权距离到期时间较远、权利金成本偏高而影响套保效果。系列期权推出后，企业买入套保的权利金成本降低，更利于增加主动买入操作，买卖期权的短期套保策略更为多元，市场参与度预期将有所提高。

中粮油脂相关人员表示，系列期权补齐了月度到期合约的空白，能够帮助企业针对原材料采购、产品销售等不同周期头寸进行更加灵活的套保操作，增强突发事件下的短期风险应对能力。

诸城兴贸玉米开发有限公司期货部负责人蒋雷也表达了类似观点。他表示：“对于玉米等品种的连续贸易场景，系列期权更有利于匹配企业连续月份的风险管理需求，提高资金使用效率，助力企业稳定生产经营。”

持续创新回应市场关切

据了解，自2017年首个期权工具上市以来，大商所期权市场整体运行平稳，规则体系不断完善，市场功能持续发挥，为增挂系列期权奠定了坚实制度基础。豆粕、玉米期权更是以高流动性、产业基础扎实成为市场标杆品种。这两个品种系列期权的推出，是大商所回应市场关切、服务产业需求的又一重要举措。

大商所相关业务负责人表示，下一步，大商所将做好挂牌系列期权合约的各项准备工作，确保市场平稳运行，并加强豆粕、玉米系列期权的市场培育及投资者教育，提升市场对期权工具的认识了解，引导各类市场主体积极理性参与交易。