马可波罗，绿色智造与产业资本协同，开启增长新空间

马可波罗致力于加码绿色智造，通过产业与资本的协同合作，打开新的增长空间，该公司注重环保理念，推动智能制造技术的创新与应用，以实现可持续发展，通过与资本方的紧密合作，马可波罗将不断提升自身竞争力，开拓更广阔的市场前景，为绿色产业的发展做出更大的贡献。

10月13日，马可波罗控股股份有限公司（简称“马可波罗”）开启申购，根据发行公告信息，马可波罗拟发行1.19492亿股，发行价格确定为13.75元/股，对应2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后静态市盈率为14.27倍，低于中证指数有限公司2025年9月30日(T-3日)发布的同行业最近一个月平均静态市盈率32.20倍，低于同行业可比上市公司2024年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率27.69倍，发行定价具有合理性。

其计划发行股份，将募集资金投向智能陶瓷家居产业园、陶瓷生产线绿色智能制造等项目，以提升综合竞争力。这既符合当前行业产品绿色、节能低碳发展趋势的要求，也为马可波罗的转型升级，实现高质量发展按下了“加速键”。

市场有理由相信，上市只是开始，未来随着产业与资本的协同价值不断释放，马可波罗不仅能巩固国内陶瓷行业的头部地位，更有望成长为具备全球竞争力的家居品牌，让主板的“起点价值”持续转化为行业引领的“标杆价值”。

剑指千亿绿色建材

马可波罗旗下拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌，产品远销海内外，已在行业内拥有较高的知名度。

据世界品牌实验室发布的2024年《中国500最具价值品牌》，“马可波罗瓷砖”的品牌价值连续13年位列建筑陶瓷行业第一、“唯美L&D陶瓷”的品牌价值位列建筑陶瓷行业第六。

能够在行业中拥有领先地位离不开马可波罗对产品的创新设计。

马可波罗自主研发的曲面岩板、3mmSPT智能抛光亮面岩板以及AI随机无限连纹在内的三大核心技术产品，均较传统产品实现了创新突破。这些技术使得马可波罗的产品能够突破传统功能限制，提供具有个性化、艺术性和功能性的新材料产品，有力支撑了其在高端市场的品牌溢价。

马可波罗带给行业的创新性并不止于此。

在当前“双碳”和能耗控制政策的驱动下，绿色制造能力已成为建筑陶瓷企业建立竞争护城河的关键要素。

据工业和信息化部等六部门联合发布的《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（下称“建材新政”），明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元，引导要素资源从传统建材的同质化竞争领域退出，向绿色建材等新赛道集中。

不仅如此，建材新政还指出加力扩围实施家装厨卫“焕新”行动，支持各地将绿色建材纳入消费品以旧换新政策实施范围，加大对陶瓷薄砖等产品的政策补贴力度。

在这样的行业趋势下，谁能提前在绿色生产上形成优势，谁就能抢占绿色建材赛道的先发机会。

而马可波罗早已敏锐把握这一政策导向与行业机遇，在生产环节主动布局绿色实践，以技术创新践行绿色建材的发展要求——马可波罗通过应用各种尾矿、尾料循环利用技术以及低温快烧等生产过程控制技术，实现了生产全流程的绿色低碳。

马可波罗下属的东莞市唯美陶瓷工业园有限公司、江西和美陶瓷有限公司、江西唯美陶瓷有限公司、重庆唯美陶瓷有限公司4家子公司均被授予国家级“绿色工厂”称号。

采取绿色制造方式的同时，马可波罗引入了自动化、智能化生产装备，充分运用到产品的生产和流转环节，降低产品生产成本。2024年，马可波罗的毛利率为38.46%，较2022年提升了3.36个百分点，毛利率处于行业领先水平。

整体来看，马可波罗既实现了减废降碳的绿色生产，也巩固了成本优势，有望在建筑陶瓷行业巨大的市场空间中进一步扩大市场份额。

行业修复在即

尽管近年来建筑陶瓷行业的供需两端面临一定的挑战，但正迎来重要的改善机会。

据多部门联合印发的建材新政，计划对内开展绿色建材下乡以充分激活国内消费与公共需求，包括鼓励各地制定适合本地消费习惯的绿色建材产品目录，落实政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策，以及在政府采购工程项目中提升绿色建材应用比例等。

这都为建筑陶瓷行业的稳增长与高质量发展提供方向指引，有望系统性破解长期制约行业发展的难题。

不少机构亦认为，建材产能周期有望迎来拐点。华福证券指出，与2024年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大，而估值分位亦低于彼时低点，板块基本面与估值均有望进一步修复。马可波罗在行业供给侧改革与产能周期拐点中有望实现更多增长。

作为建筑陶瓷行业的龙头，马可波罗显然是行业结构转型的首批受益者。据中国建筑卫生陶瓷协会确认，2022-2024年马可波罗营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一，是国内建筑陶瓷行业综合实力第一梯队企业。

不仅如此，马可波罗自身亦在顺应时代潮流，积极把握消费需求转变的趋势。

近年来，基于省钱、省时、省力的考虑，年轻一代消费者的家居消费模式从购买产品本身逐渐向购买整体空间解决方案转变，这推动了大型家装企业的发展。

为此，马可波罗积极与大型家装企业建立合作关系实现销售，助力经销商拓展家装市场，扩大经销业务，保证业绩的稳定发展。

目前马可波罗共有超8000家销售终端，这也为其新增产能的消化提供了坚实的保障。马可波罗计划将募资额用于提升生产线的绿色智造生产水平。

如此来看，市场剧烈竞争下的优胜劣汰叠加各项政策的落地，都将使得建筑陶瓷行业朝着“集中度提升、绿色化深化、价值化转型”的方向加速迈进。

一方面，长期缺乏绿色技术、依赖低价竞争的小企业可能会在原材料成本与环保标准的双重压力下逐步退出，而具备绿色智造能力、品牌优势的头部企业得以抢占市场份额，行业格局将持续改善；另一方面，随着居民对美好生活的向往，价格不再是消费者选购家居产品的唯一考量因素，品牌、质量、环保等都是消费决策的关键变量。这都与头部企业马可波罗的发展优势形成“共振”，有望助力其实现市场份额与盈利水平的双重提升，持续强化竞争壁垒。

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